近日，央行等10部委發(fā)布《關于促進互聯網金融健康發(fā)展的指導意見》(下稱《指導意見》),，在互聯網金融監(jiān)管的道路上邁出實質性一步。

2013年開始,，中國互聯網金融實現井噴式發(fā)展,。相關稱謂頻頻出現在金融界，相關爭論也逐漸升溫,。總的看來,，互聯網金融對金融體系是把“雙刃劍”,，一方面，作為金融創(chuàng)新的產物,，是一種合理存在的客觀現象,，有助于打破中國金融業(yè)的壟斷和惰性；另一方面,，金融配置格局的重構也為金融監(jiān)管提出了新的要求,。

作為中國互聯網金融第一個綱領性文件，《指導意見》)既鼓勵創(chuàng)新,、推動發(fā)展,，又讓“野蠻生長”的互聯網金融有了清晰的發(fā)展方向。第一,，互聯網金融第一次有了確切定義,。“互聯網金融是傳統(tǒng)金融機構與互聯網企業(yè)利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通,、支付,、投資和信息中介服務的新型金融業(yè)務模式”，金融機構傳統(tǒng)業(yè)務的互聯網化,、互聯網企業(yè)切入金融業(yè)務,，都屬于互聯網金融。鼓勵金融機構與互聯網企業(yè)相互融合,，互補發(fā)展,。金融機構需要融入互聯網開放的基因，而互聯網企業(yè)也需要借鑒金融機構謹慎的態(tài)度,。由此,，互聯網金融的主要業(yè)態(tài)也得以明確，包括互聯網支付,、網絡借貸,、股權眾籌融資、互聯網基金銷售,、互聯網保險,、互聯網信托和互聯網消費金融等,。

第二，明確互聯網金融的“金融”本質,?；ヂ摼W思維與技術的運用沒有改變金融風險隱蔽性、傳染性,、廣泛性和突發(fā)性等特點,。因此，應該將互聯網金融企業(yè)看做金融機構,，互聯網金融企業(yè)應當遵循服務實體經濟,、服從宏觀調控和維護金融穩(wěn)定的總體目標，將其納入到監(jiān)管體系并加強監(jiān)管是必須的,，有利于互聯網金融長遠發(fā)展,。

第三，第一次明確監(jiān)管職責,。對于市場化的合理部分,，通過行業(yè)自律來滿足；非市場化的部分,，在尊重互聯網金融自身發(fā)展規(guī)律的前提下,，實施分類監(jiān)管，保證投資者資金安全和防范風險,。具體而言,，央行負責互聯網支付業(yè)務的監(jiān)督管理；銀監(jiān)會負責網絡借貸,、互聯網信托和互聯網消費金融的監(jiān)督管理,；證監(jiān)會負責股權眾籌融資和互聯網基金銷售的監(jiān)督管理；保監(jiān)會負責互聯網保險的監(jiān)督管理,，結束了互聯網金融行業(yè)長期以來“無監(jiān)管,、無規(guī)則、無門檻”的三無狀態(tài),，明確了各類互聯網金融業(yè)務的底線及準入條件,。這與美國眾多監(jiān)管機構對互聯網金融企業(yè)行使監(jiān)管權限的做法一脈相承。

互聯網金融興起雖然有部分原因可以歸為監(jiān)管真空,，但不可否認的是,，最重要的背景還是金融改革不徹底，利率等管制尚未放開,，傳統(tǒng)的金融機構和產品無法滿足實體經濟發(fā)展以及投資者的需求,。互聯網金融所拓展的諸多業(yè)務領域,，與中國金融深化改革的諸多思路相契合,，在股票市場巨幅震蕩,、中國金融創(chuàng)新再次站在十字路口之際，《指導意見》對于中國金融改革探索無疑具有戰(zhàn)略意義,，堅持創(chuàng)新風險可控,、與現行市場對接、與制度沖突較低的原則,，有步驟,、有計劃地分階段遞進轉換。

一是金融創(chuàng)新回歸本源,。股市的火熱讓部分P2P平臺的交易量減少,，但與此同時又催熱了高杠桿、低門檻的股票配資業(yè)務,。由于一味根據風險與收益成正比的原則濫用這一工具，使得配資成為逐利最大化的投機工具,。同時,，結構產品在金融動蕩階段所導致的實際損失遠超投資者預期，并引致多米諾骨牌般的系統(tǒng)性風險,。P2P平臺等金融創(chuàng)新主體在危機中承擔了自己所不能承擔的風險,，逐漸脫離簡單中介服務業(yè)，而轉變?yōu)楦唢L險高收益的制造商,。這種金融創(chuàng)新如果遭遇到系統(tǒng)性風險,，在“金融加速器”作用下，便有滅頂之災,?！吨笇б庖姟分校瑥娬{了風險管理手段同步創(chuàng)新的必要性和重要性,。

二是金融創(chuàng)新主體仍是傳統(tǒng)金融機構,。傳統(tǒng)金融機構由于在金融領域的資金、人才,、制度,、風控優(yōu)勢，將主導互聯網金融整合,。一方面,，互聯網企業(yè)不再是“顛覆者”角色，融合創(chuàng)新將成為新的主題,。傳統(tǒng)金融機構與互聯網公司,、金融機構中的不同行業(yè)以及互聯網金融各種業(yè)態(tài)之間，如果以開放的心態(tài)開展合作,，將可能創(chuàng)新出多樣的產品和服務,，并在此基礎上形成多種商業(yè)模式,。另一方面支持有條件的金融機構建設創(chuàng)新型互聯網平臺開展網絡銀行、網絡證券,、網絡保險等業(yè)務,。商業(yè)銀行設立直銷銀行乃至互聯網金融子公司，已是指日可待,。

三是混業(yè)路徑清晰,。混業(yè)經營是中國金融改革的恒久主題,。中國混業(yè)經營主要采取在有條件的金融機構下設分業(yè)子公司的模式,。互聯網金融企業(yè)不能打著技術,、創(chuàng)新的幌子,，以一個公司從事多種混業(yè)業(yè)務而實質上進入混業(yè)經營狀態(tài)。如P2P平臺早已脫離單純的網絡借貸服務,，而將業(yè)務延伸至基金,、證券化、信貸,、票據等業(yè)務,，并通過資金池和期限錯配放大資金杠桿?！吨笇б庖姟访鞔_P2P信息中介性質,，主要為借貸雙方提供信息服務，不得提供增信服務,，不得非法集資,，以及規(guī)定第三方支付機構的支付性質，均是出于這種考慮,。從另一個角度,，《指導意見》也使得互聯網金融成為混業(yè)經營的一部分，互聯網金融牌照價值顯現,，今后從事P2P等互聯網金融業(yè)務均存在準入門檻的問題,。這種安排，既保留了對互聯網創(chuàng)新發(fā)展的包容空間,，又在不可觸碰的混業(yè)紅線上做了明確要求,。

四是金融監(jiān)管協調將加速建立。中國分業(yè)監(jiān)管雖然飽受詬病,，但在一定程度上卻刺激了監(jiān)管競爭,。本次《指導意見》的出臺，為金融創(chuàng)新的監(jiān)管指明方向。一是放棄“叫?！钡取耙坏肚小笨刂剖侄?，圍繞透明化、市場化和規(guī)范化的方向,，根據不同業(yè)務性質和風險水平,，疏堵結合進行監(jiān)管，在金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管中找到平衡,。二是協調好金融監(jiān)管主體之間的利益關系,。標準化程度高的業(yè)務種類更容易制定細則和確定監(jiān)管邊界，而非標準化程度高的業(yè)務則存在較大的浮動空間,。這要求監(jiān)管主體協調配合,，避免重復監(jiān)管和監(jiān)管真空。